创新药造血，正加快驱动传统药企完成蜕变！

　　随着上市药企中报的披露，各企业业务收入情况也浮出水面。从公开披露数据来看，创新药造血，正加快驱动传统药企完成蜕变，表现突出的如先声药业、翰森制药等，创新药收入占比已经超过公司总收入的50%以上。
 

　　翰森制药历经多年时间，从仿制到仿创结合，再转型到为以创新药为主，而今创新药正驱动公司业绩增长。2022年半年报显示，上半年，公司创新药收入约23.21亿元，同比增长约84.8%，创新药占收入比重大幅提升至约52.3%，创下新高，上年同期为28.5%。
 

　　从翰森制药近三年数据来看，其创新药收入已从2020年H1的7.52亿元增长到2022年H1的23.21亿元，期间年复合增长率达到75.68%；创新药收入占比也从18.9%提升至52.3%。
 

　　而在如此可观的增速背后，是公司创新药产品的接连获批上市贡献业绩。据统计，2019年至今，翰森共有5个创新药获批，其中4个为自研，分别是聚乙二醇洛塞那肽、氟马替尼、阿美替尼、艾米替诺福韦，还有1个为引进药品，即伊奈利珠单抗。四个自研创新药加上公司2014年上市的吗啉硝唑氯化钠为现阶段翰森业绩增长带来了强劲的驱动力。
 

　　先声药业创新药收入占比也在50%以上。中报显示，公司共实现经营收入约人民币27.00亿元，较去年同期增长27.3%。其中创新药收入为17.67亿元，同比增长44.8%，占总营收比重达65.4%，创历史新高。
 

　　中期财报显示，公司共拥有6款已上市的创新药产品。其中，脑卒中创新药先必新®(依达拉奉右莰醇注射用浓溶液)上市两年来惠及86万患者，带动神经系统领域产品收入同比增长74.7%。同时，皮下注射PD-(L)1恩维达®(恩沃利单抗注射液)等产品的收入贡献也进一步验证了先声的商业化能力。
 

　　另外，坚持创新转型且创新药收入比较高的药企还有恒瑞医药、中生制药、石药集团等，业内预计这3家药企的创新药收入将在两三年内迈过百亿大关。
 

　　东吴证券在近期发布的一份研报中表示，创新药还是好赛道，结构机会明显，主要观点有以下三点：
 

　　其一，2017-2021 年，国产创新药上市数量为 1、9、10、20、25，累计 65 个，假设每个创新药销售额为 10 亿 元，终端市场 650 亿元，报销比例 60%，医保对国产创新药的支付金额为 390 亿元。
 

　　其二，医保基金腾笼换鸟，创新药占比逐渐提高。2021 年医保筹资 2.87 万亿元，省级平台采购药品 1.03 万亿元，医保药品8.3千亿元(2860 种，占比 80%)。集采仿制药的医保基金占比逐渐降低，带量采购 1-7 批累计纳入 294 个品种，节约费用 2.6 千亿元。
 

　　另外，根据米内网数据，中国药品终端销售额超过 2 万亿元。根据 RDPAC 数据，创新药(含进口创新药)占我国医药市场比重还比较低，而发达国家远高于国内。假设，国产创新药销售的市场占比达到 35%，对应终端市场销售额为 7 千亿元，仍有近10x增长空间。
 

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