药企分拆已成为常态！继GSK之后，又一跨国药企加入分拆潮

　　不久前，葛兰素史克(GSK)宣布旗下消费品保健公司正式分拆上市，近日又一跨国药企加入分拆潮。
 

　　3M日前宣布，计划将旗下医疗保健业务分拆为一家公司并独立上市，该交易预计将在 2023 年底完成。分拆完成后，3M 公司将持有新设立医疗公司 19.9% 的股权。
 

　　据悉，拆分后的3M公司将继续作为一家服务于终端市场的材料科学创新企业，而新成立的医疗公司将聚焦于伤口护理、口腔护理、医疗IT和生物制药过滤等业务。2021 年其医疗保健业务销售额超过 86 亿美元，当年整个公司总销售额为353.5 亿美元。
 

　　在医药行业，药企分拆已成为常态。此前，美国强生公司也曾于2021年年底宣布独立分拆其消费者保健业务。强生表示，为实施更具针对性的业务战略并加快增长，将把其消费者健康业务拆分成一家独立的上市公司，与原有的医药业务分开。拆分以后，新的强生公司将依然是多元的制药和医疗设备企业，而新的消费者健康公司更专注于消费品领域。
 

　　除了上述跨国药企以外，近年来还有阿斯利康、默克、强生等大批跨国药企都有过分拆相关的动作。
 

　　在国内，分拆上市已成为资本市场优化资源配置的重要手段，药企分拆潮也持续涌现。自2019年12月中国证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》以来，包括天士力、华兰生物、丽珠集团等众多医药上市公司都有提出拟分拆上市计划，分拆重点目标主要是生物医药、医疗器械、诊断试剂、疫苗等。
 

　　从药企分拆的目的来看，短期内药企希望通过分拆可以获得不错的资本回报，同时精细化管理可以更加聚焦核心业务。例如2018年GSK 以 130 亿美元现金收购诺华在两家公司的消费者医疗保健合资企业中 36.5% 的股权，后于 2019 年 8 月与辉瑞完成交易，并持续整合双方的消费保健业务成立消费保健品公司，据 GSK 公告预测，合资公司成立后，有望每年节约 6.75 亿美元的成本，并将其部分支持核心业务或创新研发的增长。
 

　　另外，分拆也是药企进行剥离非核心业务的一种选择。例如辉瑞近年来剥离动作不断：2019 年剥离仿制药业务，组建辉瑞普强，随后组建公司又与迈蓝合并，成立晖致，业务主要聚焦药物的可及性和改善患者的健康。2020 年 5 月，辉瑞选择剥离旗下抗感染药物将泰阁、威凡。2021 年 3 月，辉瑞又出售了位于杭州的生产基地，以剥离更多的非核心业务。
 

　　有业内人士表示，当药企通过分拆将业务进行简化，公司股价表现会更好；在面对激进投资者的施压时，分拆也能提高股东回报。
 

　　不过也有机构认为，3M剥离其医疗保健部门业务的计划，对公司信贷评级不利。其表示，保健业务分离后，3M公司的收入规模和利润会减少，收入多样性会下降，且分拆将在未来几年一定程度上提高债务总额的杠杆率。
 

　　受分拆消息影响，3M 股价在 7 月 26 日开盘大涨约 8%，当日收盘涨 5%。
 

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